纽威股分（603699）15日晚间发表初次公然辟行A股股票上市通告书，公司股票将于2014年1月17日在上海证券买卖所上市。公司本次刊行价为17.66元/股，对应市盈率46.47倍，本次刊行的8,250万股社会民众股将于2014年1月17日起上市买卖，刊行后公司总股本为 75,000万股。网易财经分析十家券商研讨陈述，建造上市定位剖析，以飨读者。

　　纽威股分客岁12月31日发表招股动向书，公司本次拟公然辟行新股不跨越12000万股，拟网上刊行3600万股。该股由中信建投证券保荐，将于1月9日实行网上申购、网下配售，并在上海买卖所上市。

　　纽威股分是环球赶上、海内分析气力最强的全套产业阀门办理计划供给商，产物普遍利用于煤油、自然气、化工等产业范畴。公司本次方案召募资本为8.39亿元，这次刊行召募资本将投资于名目划分：年产35000台大口径、特别阀门名目投资本额为33520.39万元；年产10000台(套)煤油阀门及装备名目投资本额为33549.33万元；年产10000吨各种阀门铸件名目投资本额为16850.64万元。

　　对纽威股分，中信建投估计公司2013年至2015年完成归属母公司任何者净成本同比增加划分为54.15%、12.12%、22.84%。按刊行5000万股新股计较，对应2013年至2015年周全摊薄每股收益划分为0.60元、0.67元、0.83元。分析思索美满、相对于估值，按刊行5000万股新股计较，提议询价区间在14.86元*8.57元之间。

　　西欧经济苏醒动员外埠定单增加:公司外埠商场(首要是美欧日中东)占比约跨越70%。通用阀门下流利用普遍,与团体微观经济情况相干度较高,环球经济回暖,特别是美欧经济的苏醒将会拉动公司外埠定单。

　　得益于煤油石化全财产链的成长:公司团体营业70%是利用于煤油石化行业,环球油气勘察及开辟投资高位运转,下流煤油炼化投资安稳增加;海内得益于通例与十分规油气开辟,勘察与开辟投资高位爬升,炼化才能不变增加。公司产物结构笼盖全财产链,并慢慢向增速较快的下游歪斜。

　　动力构造调节增添特阀商场:“以核代火”的动力构造调节催生了每一年30亿的核电阀门商场,公司具有核⑵3级装备供给天分,加入高附带值核阀商场。

　　颠末商场合作查验,品牌享誉国表里:公司的通用阀门颠末比较充实的商场合作,建立了自立品牌,建立了海内阀门发卖额第一的行业职位,今朝自立品牌产物占比跨越95%。公司产物经过浩繁国表里权势巨子机构认证,是良多取得国际级终究用户的及格供给商。

　　结构高端产物,拓展高端商场:经过多年堆集,公司建里成笼盖环球的多条理营销收集系统,研发名目结构LNG、核电和大口径油气等高端阀门种类,手艺储蓄充实。募投产物扩展阀门现有产物的产能,美满阀门产物构造,保证阀门产物原材质供给。

　　召募资本将全数投资于进步大口径、特别阀、煤油阀门和各种阀门铸件的年产能,方案投资总数83,920.36万元。现实召募资本将全数用于满意召募投资名目的资本需要。名目结束后估计完成年产35,000台大口径、特别阀、年产10,000台(套)煤油阀门及装备和年产10,000吨各种阀门铸件。前两个名目用于扩展公司阀门产物的产能,进步掌握阀、蝶阀、煤油阀门及装备等高端产物的产能;第三个名目用于办理原材质铸件的产能供给,下降出产本钱。依照刊行5,000万股新股计较,每股需召募资本约16.78元。

　　阀门产物普遍利用于煤油自然气、电力、化工等行业,不一样的行业、不一样的利用范畴对阀门的原料、机能条件保管较大的差别。高端产业阀门商场的首要产物原料条件严酷,手艺含量和成本程度都很高。海内以纽威阀门为代表的行业龙头企业正跟着手艺程度、工艺程度和材质手艺的不停进步,慢慢渗入到高端阀门商场范畴。与同业业比拟,公司的主要合作劣势有:1)自立品牌浸染力和高端客户资本劣势;2)研发劣势;3)全套产物拉拢劣势等。

　　估计2013*015年公司可划分完成每股收益(按最新股本摊薄)0.57元、0.63元和0.68元。以正负20%为公司公道估值区间,预期将来6个月内公司股价对应2013年静态市盈率可达35⑷2倍,对应公道估值为19.97*3.96元/股。因为新股刊行价钱由名目资本需要量、新股刊行用度和新发股数肯定。假设公司刊行5000万股新股,则公司总股本为7.5亿股,公司本次召募资本额为83,920.36万元,据此算计刊行价钱为16.78元,其相对13年每盈率为29.44倍,扣头率为76%。咱们提议公司的询价区间为15.18*8.21元。

　　公司是海内阀门范畴赶上创制商。公司创立今后,首要处置产业阀门的设想、创制和发卖,今朝已构成以闸阀、球阀、停止阀、止回阀、蝶阀、调理阀、平安阀、核电阀及井口装备为主的九大产物系列。其自立研发的高科技阀门产物已普遍利用于低温、低压、深冷、深海、核电、军事等范畴,在阀门的逸散性(低走漏)掌握手艺、低温低压手艺、防火手艺、超高温手艺、耐侵蚀手艺、抗硫手艺、核电阀手艺、LNG超高温流动球阀手艺、管道回收低压大口径全焊接球阀手艺、井口采油装备手艺、产物庞大化、产物抗硫手艺等方面好手业内居于赶上程度。

　　从环球阀门需要构造来看,咱们以为煤油自然气和动力电力范畴值得要点存眷。今朝,这一范畴阀门商场需要占环球产业阀门商场需要的40%以上,在华夏,煤油和自然气范畴具有第三大产业阀门商场,占华夏产业阀门商场的14.70%。同时,公司70%以上的产物终究利用于煤油化工、油气管线等煤油自然气相干行业,煤油自然气行业的周期性颠簸对公司产物发卖拥有主要浸染。

　　募投名目定位高端,远景广漠。公司这次召募资本用于三个名目:年产35000台大口径、特别阀门,年产10000台(套)煤油阀门,年产10000吨各种阀门铸件名目。从以上三个名目来看,可以或许满意公司将来产能条件,晋升其在高端阀门商场的合作力。

　　赢利展望及估值:按刊行5000万股计较,咱们展望公司2013*015年每股收益划分为0.59元、0.65元、0.77元。按照可比上市公司的PE环境,同时思索到高端阀门行业及公司的生长远景,咱们以为赐与公司13年25⑶0倍估值比力公道,对应的股价区间14.75*7.7元。

　　一、原村料价钱大幅颠簸带来的赢利危险;⑵软妹币贬值的危险;⑶煤油自然气行业的周期性颠簸对本公司产物发卖拥有主要浸染。

　　公司环球赶上、海内分析气力最强的全套产业阀门办理计划供给商,产物定位中高端,普遍利用于煤油、自然气、化工等产业范畴。公司是海内今朝获得取得国际煤油、化工行业认证答允至多的阀门企业,也是海内独一的取得环球10大煤油公司核准成为其计谋供给商的阀门创制商博鱼app。

　　煤油自然气、动力电力和化工范畴是环球产业阀门最关键的范畴,此中煤油自然气行业需要量最大,约占总需要的30%。咱们估计煤油自然气范畴的阀门需要将连结高景气宇,首要来自以上三个方面的启动身分:第1、天下油气勘察开垦仍保持在较高程度,特别是华夏页岩气等十分规油气的开辟使用,为海内油气开垦供给新的增加能源;第二,2013*017年环球陆大将新建油气管道27万千米,停止2013年,华夏油气管道总历程到达10.6万千米,“12五”时代华夏四大油气入口计谋通道将进一步加快,西气东输三线、四线、五线等油气管道将进一步建成和美满,华夏将成为天下油气管网扶植的中间地域之一。第三,环球油气炼化和处置才能逐年进步,我国的炼油才能增加速率远超天下均匀程度,近几年的增速根本连结在6⑽%之间。

　　第1、公司对峙中高端阀门产物的定位,目前营业70%摆布来自煤油化工范畴,此中大部门是煤油化工下流范畴,将来进一步向附带值更高的勘察开辟等下游范畴拓展,十分规油气、煤油装备、海上平台阀门等新产物慢慢放量;第二,目前今朝公司经过壳牌认证的产物只占到公司产物品种的40%摆布,其余石化企业认证的比率更低,将来尚有十分大的晋升空间;第三,公司进军除油气行业之外的新范畴,慢慢制造在冶金、核电行业的商场职位。

　　公司本次拟公然辟行不跨越12000万股A股,此中刊行新股5000万股。召募资本将投资于年产35000台大口径、特别阀名目、年产10000台(套)煤油阀门及装备名目和年产10000吨各种阀门铸件名目。前两个名目用于扩展公司阀门产物的产能,此中第一个名目首要出产利用于各种气、液的长管线运送的大口径阀和成长公平蝶阀、蝶式止回阀和调理阀等特别阀产物,第二个名目首要出产油气开垦关键的高端阀门类产物,晋升公司赢利才能;第三个名目用于进步原铸件的产能,进一步加强公司的笔直调整才能。